BitMEX专文总结过往链上数据：比特币熊市才刚刚开始

链百科()消息：本文是由加密媒体Bitcoin Magazine团队和交易平台BitMEX研究团队推出的系列专题文章。 笔者通过不同指标对比特币在过去熊市和当前周期的表现进行对比分析，得出结论：熊市即将开始。

屈服于价格

比较熊市周期

迫于价格投降，指的是加密资产较前期高位下跌70%至90%，令投资者难以承受而抛售币，但也代表着市场触底反弹的可能性，即最后一次不确定性浪潮 愿意亏本卖出的投资者也纷纷投降。

剩下的持币者无非是坚定的长期信徒，或者只是闲钱投资2022熊市比特币大底在哪，不关心价格波动的投资者。 文章指出，这次比特币周期其实与以往并无太大区别。

本文截稿前，比特币较前期高点下跌-69.72%，5/18最高跌幅-71.86%，而比特币在历年熊市中分别下跌：

比特币实现市值

已实现价格/市值指标由 Coin Metrics 创建。 该指标汇总了每一个比特币在链上的最新价格，排除了中心化平台的投机交易行为，得到了比特币的公允价格。

下图显示，每次比特币崩盘时，它都会跌破已实现的市值指标。 同时，在更长的时间内，比特币的收益（增加）也呈现抛物线增长。 笔者认为，此图表/指标是突出价格投降的经典之作。

被时间投降

时间是一个比价格被提及较少的指标，即投机者无法承受长期亏损而卖出，市场在低谷中逐渐达到供需平衡。

图表底部显示了熊市周期中比特币价格低于持有者当前成本的天数。 在图表最右侧的最新动态中2022熊市比特币大底在哪，边际卖家已经卖出比特币，因此价格开始跌破霍德勒的平均价格，而对于投资者来说，长期缓慢的下跌比价格闪崩更痛苦。 笔者认为，这意味着熊市才刚刚开始。

熊市周期长度

下面笔者使用比特币MVRV比率（Market Value to Realized Value Ratio）来推测熊市周期的长度。

在前三个熊市中，比特币价格低于其已实现市值的平均天数为 244 天（不包括 312 天），而目前不到 30 天。 如果按244天计算，明年2月中旬，比特币价格将能够恢复到已实现市值均价之上。

笔者将当前价格路径与2018年熊市进行对比，作为总结。 图表从比特币价格跌破持有人平均成本时开始，结果也很明显。

他指出，比特币历史上最大的投降事件很可能才刚刚开始，更多的流动性危机（资不抵债），更糟糕的宏观经济，持有者要做好准备，未来不仅会面临更严重的低迷，在当前市场上，仍有不少浮动筹码将继续卖给霍德勒，市场无疑将迎来进一步下跌和横盘整理。

但作者也呼吁：比特币还会活着，你们的任务就是在如此恶劣的环境中生存下来。

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